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春節(jié)后首個交易日，航空板塊大漲，申萬航空運輸指數(shù)漲幅達6.05%，其中國航、南航、東航分別上漲10.03%、9.56%、7.80%。

2018年春節(jié)黃金周（2月15日-21日），民航共運送旅客1140萬人次，同比增長16.1%，超過2017年的15%；并且春運前20天，民航發(fā)送旅客3211萬人次，增長11.48%，是客運量增長最快的出行方式，航空出行在春節(jié)交通運輸方式選擇上占比逐步提升。并且伴隨出境游熱潮持續(xù)以及居民消費升級推動，今年春節(jié)長假出境游人次或達到650萬，同比增加6%左右，支撐民航國際線需求高增長。另外，由于今年春節(jié)時間較晚，節(jié)前學生和部分務工客流分散，節(jié)后學生、返工、商務客流疊加，預計春運數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，并且客流集中將更有利于票價提升，2018年春運節(jié)后航空業(yè)有望迎來量價齊升。在高基數(shù)下春運民航需求依舊向好，航空業(yè)供需改善得到驗證，成為航空板塊短期股價催化劑。

航空需求無憂，高鐵分流影響有限，且呈下降趨勢。民航局新政實行，供需關系改善，短期春運數(shù)據(jù)得到印證，中長期票價上漲確定性高，航空公司充分享受行業(yè)景氣度提升帶來的業(yè)績增長與盈利能力提升。我國航司估值水平仍有上升空間，美國三大航PB均值超過3.8倍，而我國三大航PB平均2.3倍，H股PB更低，平均僅為1.6倍，在業(yè)績增長的過程中，整體估值水平嚴重低估，有待修復。持續(xù)推薦航空板塊龍頭：中國國航（優(yōu)質干線資源豐富，堅定價格優(yōu)先策略，提價最為確定）、南方航空（國內線占比高，提價業(yè)績彈性大）、東方航空（長三角消費水平高，京滬線市占率最高）。積極關注三大航H股。

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